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有色金属走势分化 铜、镍前景不明

发布:txteho 浏览:348次

供需偏紧,铜下半年不宜过度看空
  从基本面情况来看,金瑞期货铜研究员李丽介绍,铜近远端需求被进一步下调,2019—2020年度铜资源量比此前一年缺口收窄,预计未来2020—2021年将会出现总体过剩。“长周期铜矿是否短缺,还是看需求。”她认为,如果贸易纠纷长期持续,导致未来7年全球铜消费增速下滑至1.2%,则至2025年铜矿缺口达129万吨。若贸易纠纷问题解决,未来7年铜消费增速2%,则至2025年铜矿缺口达到274万吨,按照15%IRR估算,铜价可能达到7050美元/吨。
  在江铜国贸高级交易员陈晓峰看来,铜作为有色品种的领头羊,下半年未必有此前市场预期的那么偏空,原因之一在于国内基本消费需求仍在,尽管消费增速不及预期,但从全球对于铜精矿的需求来看,还是稳中有增。另一原因是资金层面,上半年资金活跃在其他品种,下半年有概率活跃在有色板块,资金的进入将会引发向上的动力。因此可以看到铜价在二季度下跌到一定程度后,会有较强的支撑,一方面来自于成本,一方面来自于需求。
  远大物产研投中心有色研究总监张瑜也认为,从超过一个季度的区间来看,有色金属中,铜其实基本面相对较强。据她介绍,这两年铜的基本面都处于供需偏紧的局面,自身矛盾不是特别突出,所以铜价总体运行偏区间震荡。她表示,目前分析的主要逻辑是看废铜,当价格涨到区间上沿,精废价差拉开,废铜出来就会打压铜价,同时下跌速度比较快,而到下沿的时候,靠挤出废铜来调节供需,但这个过程相对来说比较缓慢,目前就是处于这样一个过程。
  矛盾重重,镍价前景不明
  当前镍市场博弈的焦点是低的标准品库存,以及远期金属增量的压力。远大物产投研中心有色研究总监张瑜表示,今年镍品种有太多的矛盾点,行情的判断其实比较难,市场表现与年初预期分歧较大。她介绍,预期分歧是,尽管镍生铁今年有比较大的增速,但今年不锈钢对于镍生铁的比例有大幅的提升,下游需求保持大的基数,所以整个NPI的平衡表不至于太难看。第三是新能源的预期,尽管长期会保持比较高的增速,但是短期尤其是1—2年内会有一个调整,当前三元材料的利用状况不是很好,再加上新能源汽车退补政策的影响,行业正处于洗牌期,从硫酸镍的产量可以看到,基本上6、7月份的排产已经出现一定的下滑,所以短期面临调整是不可避免的。新能源方面,去年和前年,是处于电池厂产能出清和调整的过程,这一两年将处于下游材料端的出清过程,进行行业整合后,后期大厂投产的增速会达到一个比较高的水平,但时间点可能不在下半年,而是往后拖延。从绝对价格来看,目前方向上较难判断,可以关注到4季度以后,如果不锈钢仍能保持这么高的产量、或者它的消费强劲被证实的话,镍可能还会有结构性机会。
  来源:期货日报